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基建的錢從哪來?

債券球 債券球
2022-05-09 19:02 3637 0 0
中央財經委召開了第十一次會議,主題是推動基建。經濟下行期,采取積極財政政策,推動基礎設施建設,是正常、合理的應對方式。

作者:債券球

4月26日,中央財經委召開了第十一次會議,主題是推動基建。經濟下行期,采取積極財政政策,推動基礎設施建設,是正常、合理的應對方式。在此前提下,面對的主要問題大概是錢從哪里來,結合國內實際情況,對這個問題進一步細化,就是誰擔任負債的主角?中央政府,地方政府,還是老套路城投?總體來看,各有利弊。

政府擔任,融資有保障,效率端恐怕很難保證。無論是中央,還是地方,雖然通過發行政府債可以大幅獲取長期險、低成本的資金,但是其從中央——省、自治區直轄市——地市州——區縣(基建的主要落實主體),都有很長的傳導鏈,加之各級部門之間的銜接,計劃色彩略重,一旦出現差尺,恐怕效果就會大相徑庭。

城投擔任,信貸、債券和非標等同時推進,效率必然有余,但存量債務已然很大,何況其角色定位略顯尷尬。此外,城投如果繼續擔任主角,政府的隱性信仰就還得持續,否則這條路也難以走得通。如果信仰繼續,則必須對城投債務進行良好的控制,制定合理、有彈性的制度,否則又會出現2014-2015以及后續的大放水,控制起來更是會難上加難。

主角之事,最終是以某一方為主,還是采取組合拳,比如當前的地方債+城投,只能拭目以待。

最后,不管主角是誰,從收支最終歸結為政府來看,MMT理論的實踐恐怕難以避免了。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

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原標題: 基建的錢從哪來?

債券球

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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