愉見財經(jīng) 作者：愉見財經(jīng)
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調整貴金屬業(yè)務的話題，我們一年前就做過，請見《為何銀行們“統(tǒng)一行動”暫停個人貴金屬開戶？》。在此基礎上，近期銀行們又有新動作，且相比此前限制新開倉、提高準入門檻等，此次行動的調整力度逐步加強——開始限制存量客戶交易了。
從調整業(yè)務種類來看，包括賬戶貴金屬、雙向賬戶貴金屬、代理個人上海黃金交易所競價交易服務。
市場上有預計，接下來部分銀行可能會逐步關閉交易類型的貴金屬投資產(chǎn)品，最終清退客戶，只保留實物投資產(chǎn)品。
存量客戶開始受限
11月19日，交通銀行發(fā)布《關于滿金寶業(yè)務調整的公告》稱將對上海黃金交易所貴金屬代理個人業(yè)務進行調整。具體看來，交行將自2021年12月26日起，逐步對符合一定條件（包括但不限于：無持倉或庫存且一年以上未進行交易）的上海黃金交易所貴金屬代理個人業(yè)務簽約客戶關閉貴金屬代理個人業(yè)務交易功能。
同時，根據(jù)貴金屬市場風險情況，交行可能進一步限制貴金屬代理個人業(yè)務，包括但不限于逐步提高保證金比例、調整持倉限額、停止開倉、代為平倉、強制關閉業(yè)務功能等。
興業(yè)銀行日前在官網(wǎng)發(fā)布關于賬戶貴金屬、賬戶外匯業(yè)務調整的公告稱，該行將對賬戶貴金屬、賬戶外匯業(yè)務（福滿金業(yè)務）進行調整。具體調整內容包括：一是請賬戶貴金屬、賬戶外匯持倉客戶在2021年11月15日前自行結清倉位；二是該行將在2021年11月15日后對尚未結清的賬戶貴金屬、賬戶外匯客戶持倉集中平倉（剩余資金將劃轉至簽約銀行賬戶）、集中解約。
實際上，國內大部分銀行調整貴金屬業(yè)務已不是新鮮事。如我們開篇的回顧文章所及，早在去年年底，貴金屬價格波動劇烈，十余家銀行相繼發(fā)布公告，暫停賬戶貴金屬相關業(yè)務的新開戶申請。其中包括工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等。
多家銀行曾表示，暫停賬戶貴金屬相關業(yè)務的原因是，受全球政治經(jīng)濟形勢變化影響，國際貴金屬市場價格波動增大，個人客戶交易類貴金屬業(yè)務風險上升，為保護投資者利益做出這樣的決定。
行業(yè)人士表示，銀行逐步清退個人貴金屬業(yè)務，也是因為，“原油寶”事件后，銀行對于面向個人投資者且有杠桿屬性的產(chǎn)品，在監(jiān)管邊界、投資受眾等問題仍然存在爭議，監(jiān)管也是對這類風險較大的業(yè)務出于審慎考慮。
各方影響幾何
通常情況下，商業(yè)銀行開展個人貴金屬業(yè)務主要包括兩類：賬戶貴金屬業(yè)務和代理上金所貴金屬業(yè)務。
所謂賬戶黃金/白銀交易，也稱“紙黃金”/“紙白銀”交易，該類產(chǎn)品采用賬戶記載形式，投資者可以通過低買高賣以人民幣或美元買賣貴金屬份額，獲取差價利潤。
而代理上金所的個人貴金屬業(yè)務，包括現(xiàn)貨實盤合約與現(xiàn)貨延期交收業(yè)務即“貴金屬T+D”，二者屬于類期貨業(yè)務，存在杠桿，伴隨保證金制度和做空機制。
對于銀行來說，雖然不少銀行都開展了代理金交所個人貴金屬交易業(yè)務，但不同銀行該業(yè)務占比存在差異。部分銀行開展這一業(yè)務時間較長，體系成熟，風控能力也有保障；相應的，這一業(yè)務為這些銀行帶來的中間收入就相對多一些。
對于金交所來說，如果個人投資者無法通過銀行渠道參與上金所進行黃金投資，那對其還是有一定影響的。金交所分為金融類會員和綜合類會員，金融類會員中，銀行是唯一可以面向個人投資者銷售黃金T+D的渠道。
根據(jù)金交所官網(wǎng)披露的會員信息來看，在該機構的282家會員中，80家是銀行，數(shù)量占到會員總量的28%。“愉見財經(jīng)”查詢上金所2019年年報發(fā)現(xiàn)，該所黃金總競價成交量（自營及代理）中，銀行合計占比接近60%，交易量超過1.6萬噸。
投資需求仍存
隨著“紙黃金”交易和上海黃金交易所的部分黃金合約個人交易代理業(yè)務的逐漸退出，投資者對黃金的投資需求將如何實現(xiàn)？
“愉見財經(jīng)”聽聞，對于國內商業(yè)銀行來說，貴金屬業(yè)務的重心將轉向包括實物黃金銷售在內的其它黃金業(yè)務，所以銀行肯定希望招攬投資者對于實物黃金的投資需求，比如買入銀行的賀歲金條、金磚等產(chǎn)品；或者是通過ETF、銀行寄存金等掛鉤實物的現(xiàn)貨投資類產(chǎn)品。
根據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》（下稱《報告》）統(tǒng)計，2021年第三季度全球黃金總需求量同比下跌，主要原因是黃金ETF三季度凈流出27噸。
但在中國市場上，三季度國內黃金ETF保持凈流入。截至2021年第三季度末，中國黃金ETF整體持倉為72噸（約合41億美元，267億元人民幣），當季流入量為3.2噸（1億美元，約合7.3億元人民幣）。
《報告》分析，中國投資者對黃金ETF的興趣主要來自兩個方面：一方面三季度滬深300股指波動較大，且跌幅達7%，導致投資者的避險需求上升；另一方面，三季度金價調整，促使部分投資者加大了配置黃金ETF的力度，也有投資者逢低入場。
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