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ATFX:7月美聯儲利率決議之前,十年期美債很難再創新高

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2022-06-22 17:03 5408 0 0
十年期美債收益率以美聯儲的點陣圖為錨,在點陣圖沒有預示年內更高利率的情況下,債券收益率也很難再創新高。在美聯儲7月決議來臨之前,十年期美債將一直受制于6月點陣圖的預期利率上限。美元指數的漲跌是十年期美債收益率變化的副產品,在美債收益率不再創出新高后,美元指數也將進入高位震蕩狀態。

經濟面:

十年期美債收益率以美聯儲的點陣圖為錨,在點陣圖沒有預示年內更高利率的情況下,債券收益率也很難再創新高。 

6月份美聯利率決議中,8位票委預計今年年底的基準利率在3.25%~3.5%之間。6月,十年期美債收益率的最低值是2.833%,最高值是3.498%,最高值已經進入基準利率區間,并且距離區間上限非常近。在美聯儲7月決議來臨之前,十年期美債將一直受制于6月點陣圖的預期利率上限。

例外情況出現了CPI和非農就業報告上面。如果CPI再次創出新高,大于8.6%的增速,則通脹預期將再次升溫,十年期國債收益率將應聲走高。非農就業報告揭示勞動力市場變化情況,如果其中的失業率數據出現顯著走高,則表明美聯儲的激進加息政策將會引起經濟衰退,則加息預期將會減弱,十年期美債收益率將會下行。CPI和非農就業報告的反向變化(前者降低或者后者也降低),也會引起國債收益率反向的波動。

國債市場是最大的資金蓄水池,國債收益率上升,意味著債券價格在下跌,資金正在從蓄水池中流出。一般情況下,在經濟周期從衰退轉向蕭條時會出現資金流出債券市場流入投資和消費市場的現象。如果流出速度過快,債券收益率急劇升高,意味著宏觀經濟的復蘇不夠健康,存在惡性通脹的問題。現如今,美國所面臨的局面就是消費復蘇過快,物價指數漲幅接近失控的情況。美元指數的漲跌是十年期美債收益率變化的副產品,在美債收益率不再創出新高后,美元指數也將進入高位震蕩狀態。

 

交易面:

美元指數已經連續上漲了18個月,多頭趨勢非常明確,這一點毋庸置疑。最新價104.81,是2022年12月以來最高價,預計今年下半年還將再創新高。

5月13日高點105.03,6月14日高點105.69,兩者依次抬高但差值極小,構成多頭衰減信號。且MACD快慢線前高后地,結合兩個高點變化,構成頂背離結構。兩個信號疊加,未來下行概率較高。

黃金和白銀價格對美元指數走勢較為敏感,且兩者存在蹺蹺板關系。在我們看衰美元指數中短期走勢的同時,看多金銀價格走勢。對于黃金來說,5月16日和6月14日兩個低點具有很明顯的底部特征,1786很有可能成為有效支撐。

其它大宗商品價格同樣受到美元指數的影響。由于6月美元指數上漲了2.93%,所以原油、玉米、鐵礦石、焦煤焦炭等期貨價格均出現大幅下跌。需要提醒的是,除黃金白銀這類貴金屬外,其它的大宗商品期貨受到供需層面影響的力度要遠大于受到美元指數影響的力度。所以,上述期貨價格的下跌,更多的是對當下需求回落+產能提升+庫存走高的一種反映。即便我們預期美元指數在接下來的數周內將高位震蕩,也不意味著除金銀之外的大宗商品能改變當前的跌勢。

 

ATFX分析師團隊簡明觀點:看多金銀,看空其余大宗商品。

 

ATFX風險提示及免責條款:市場有風險,投資需謹慎,以上內容僅代表分析師觀點,且不構成任何操作建議。


注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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