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財政緊日子下,政府類應收賬款風險驟升

楊老師的基建課堂 楊老師的基建課堂
2020-12-17 15:23 4178 0 0
地方政府的應付賬款風險快速增長,成為了地方經濟不穩定、產業鏈總體緊縮的導火索。

作者:楊曉懌

來源:楊老師的基建課堂(ID:msyangteacher)

隨著地方財政的收支沖突日益激烈,地方債務問題再次成為熱點。但在債務風險攀升的同時,作為地方經濟為數不多的“活水”,地方政府的應付賬款風險快速增長,成為了地方經濟不穩定、產業鏈總體緊縮的導火索:

保債務壓力大,應付賬款難上加難

由于地方財政收入下降、金融監管趨嚴、貨幣市場投放、支出壓力增大等多方面因素,地方財政開始面臨全方位的困難,甚至導致部分地區在維持地方政府正常運轉上依然有不小的壓力。在這樣的背景下,地方政府的債務壓力迅速攀升,導致許多地方政府信用負面事件開始頻發,就連曾經堅挺的城投債券也面臨打破剛兌的無奈。

但是,由于地方債務出現風險的連鎖反應大、后期影響遠,許多地方政府依然愿意勒緊褲腰帶、優先保障債務的兌付。這使得本已非常緊張的財政緊日子雪上加霜,直接影響到了地方政府及下屬國有企業的應付賬款兌付。

在有限的資金下,地方政府必然是優先選擇償債,保住不發生風險事件的底線;為此部分地方政府甚至出現過長期欠發教師薪酬的新聞。在這樣的窘境下,可想而知其他應付賬款的付款情況,將隨著整體的債務壓力持續延后一段相當長的時間;同時,基礎設施建設、政府服務單位等政府類應收賬款的主要單位,也將受到財政緊日子的持續波及。

隱性債務到期,抽屜協議無力兌現

除了正在發生、將要發生的政府類應付賬款,還有許多地方政府的隱性債務正在逐漸到期,對地方政府、國有企業產生了不小的兌付壓力。但是,在當前的財政環境下,地方政府依然無力支付,即使曾經簽過各類承諾兜底回購的文件,但如今卻無力兌現。

從地方政府當前的情況來看,即使是最合規的、利率最低的地方債券,同樣兌付能力相當有限;許多到期的地方債券都通過發行“再融資債券”進行借新還舊,以紓緩兌付壓力。作為地方政府投融資工具的城投企業們,同樣持續努力借新還舊,以維持現有規模與龐大的支出。

在財政與城投共同緊縮的情況下,到期的隱性債務只能在協商的基礎上進行延期;雖有部分財力較好的地區能夠做到回購,但大部分地區的到期債務無力兌付。這也為許多建筑企業、基建投資企業的應收賬款帶來了壓力,預期的退出并沒有實現,并且兌現變得遙遙無期。

對外轉移壓力,尋求企業承擔成本

在政府類應收賬款風險逐漸增大后,還有一個不好的趨勢正在悄悄出現:作為強勢的甲方,政府與城投無力承擔到期債務與舉債成本后,就紛紛開始對外轉移杠桿、轉嫁融資成本,使得許多企業開始面臨兩難的選擇:

要么選擇替政府承擔債務,用企業信用幫助地方政府增信;要么選擇作為政府供應鏈融資的一環,替政府承擔一部分融資成本。在這樣的基礎上,地方政府與城投的下游企業壓力驟升;并且隨著物資、人工成本的通脹,利潤空間、乃至企業存續都將感受到壓力。

作為地方經濟的主要源頭、資金流入的活水,地方財政與城投的資金緊張,影響是持續的、深遠的;一旦積極財政政策開始退坡,這一趨勢還將持續加劇,帶給地方經濟更大的挑戰。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 財政緊日子下,政府類應收賬款風險驟升

楊老師的基建課堂

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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