資管裕道人 作者：裕道人
目光再次聚焦到四川信托上
正如標題所示，四川信托的情況非常不容樂觀！
何出此言？可能還要從上個月月底的公告說起。
3月28日，北京金融法院披露了“四川宏達股份有限公司（下稱“宏達股份”等與中國銀行保險監督管理委員會等強制措施類二審行政判決書”，該案被北京金融法院列為成立一周年十大典型案例之一，同時也是全國首個信托領域因限制股東權利引起的行政案件。
此次公開判決書的信息量巨大，其中披露出來的信息，讓業內震驚不已！。早在2014年4月，就有項目的部分資金被挪用至四川信托大股東宏達集團。違法行為由來已久，早在2014年就埋下了今日暴雷的種子。六年多的時間，最終釀成200多億的TOT，給8000多名四川信托TOT投資人帶來了長達兩年的噩夢。
但是直覺判斷，事實遠不止如此。
2020年底，四川銀保監局作出川銀保監強字〔2020〕5號《監管強制措施決定書》，決定限制宏達股份參與四川信托經營管理的相關權利，包括股東大會召開請求權、表決權、提名權、提案權、處分權等。
面對監管的處罰，一般的機構都是直接認栽然后該整改整改，該交罰款交罰款。宏達股份卻是不服，向銀保監會申請復議。銀保監會在2021年4月決定維持原《監管強制措施決定書》不變?！ ?/p>
宏達股份繼續不服，一度將銀保監會、四川銀保監局告上法庭。去年10月22日，一審法院北京市西城區人民法院作出判決認為，四川銀保監局具有對宏達股份作出被訴決定的職權，銀保監會作為四川銀保監局的上一級主管部門，具有作出被訴復議決定的職權，駁回了宏達股份的訴訟請求。
宏達股份還是不服，向北京金融法院提出上訴，訴稱主要證據不足，且宏達股份不存在挪用四川信托項目資金的事實。此后，雙方就爭議焦點進行證據交換。
而后來自有關報道的揭露，才真正揭開四川信托的全部冰山：
1.2019年，四川銀保監局兩次監管約談劉滄龍，指出四川信托存在的主要風險和問題；
2.發現違規關聯交易項目5個：金沙國際商城特定資產收益權集合資金信托計劃、聚信5號集合資金投資信托計劃、錦宜3號集合資金信托計劃、白鶴灘大型水電站配套項目貸款集合資金信托計劃、鑫怡凱盛集合資金信托計劃，部分資金被挪用至宏達集團。
3.四川信托成都通安達實業、吉家村、白鶴灘水泥3個固有貸款項目的部分資金流向了股東及關聯方。
4.除上述違規關聯交易外，四川銀保監局還發現了四川信托“新增項目掩蓋存量項目風險”“信托項目期限錯配、多層嵌套”等10項問題。
關于這些項目的具體問題，21世紀經濟報道記者結合股東回函，同時根據公開資料梳理，有興趣的讀者可以閱讀。據網易清流工作室2020年報道，四川信托與安信信托部分產品的底層資產頗為相似，而這些信托產品的融資方，大多指向了與劉滄龍及高天國關系密切的幾位四川商人，在集體陷入資金危機后，他們之間又形成了復雜的多角債務關系。如今高天國已經離世，很多事情就此塵封，而TOT項目資金的收回之難，可見一斑。
如今三所審計已經過去半年之久，關于四川信托風險處置工作進展情況的通報還停留在2021-12-02，截止本文發稿，瀏覽量在8568。
北京金融法院公布的信息，為我們揭開了四川信托的本來面貌。
這家經歷了十一年艱辛整頓、重組，最終采取剝離部分優質資產進行合并的基礎上，引入戰略投資者而設立的信托公司。在重新開業僅僅四年之后，就已經開始觸碰法律的底線。
從那個時候開始，投資人的資金就已經被宏達系盯上了。而且六年的時間，這一規模和窟窿不斷增大，最后導致兩百多億的項目暴雷。
罄竹難書四個字，都無法描述四川信托和宏達系的對投資人犯下的錯誤。
不僅如此，宏達股份顯然是精心設計的。一方面是讓人瞠目結舌的挪用金額，另一方面卻振振有詞地與監管周旋，更讓人感到不安的是，早在去年，宏達股份的公告中就已經把四川信托股權價值清零，以投資失敗為由頭，把自己的責任撇的一干二凈。
精心謀劃，步步為營，不寒而栗。
就算四川信托自身，也已經是四面楚歌。據企查查消息，四川信托有限公司涉司法案件907起，有被執行人記錄17條，被執行總金額106942.09萬元；有裁判文書記錄686條，案件總金額為70433.31萬元，企業作為被告的文書占比27.72%，涉案案由為保證合同糾紛案件執行的案件最多；有行政處罰記錄4條，罰款總金額為3755萬元。
這樣一家負面纏身的信托公司，目前來看尚不知該如何破局。兩年了，沒有明確的重組方，甚至連公開尋覓戰投的報道都沒有。對比另外幾家，已經處于一個落后的狀態。
戰投不是救世主，能解決的問題僅僅是一部分，況且隨著信托分類規定的出臺，信托牌照的價值將再次被削弱。、
正如去年的公告那樣，連重組成本都還在測算之中的四川信托，問題的解決需要的不是一點半點，情況非常不容樂觀。如何破局，筆者沒有發言權。
但本文的目的不是打擊，還是鼓勵。
注意到的是，作為成立僅僅一周年的北京金融法院；選擇將四川信托及宏達股份作為十大典型案例公布，背后必然有其深意在其中。結合最新出臺的《金融穩定法》（征求意見稿），有一些看點，這是另外一篇。
情況不容樂觀，戰斗還要繼續！
四川信托的投資人，不要放棄！
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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原標題： 有一說一，四川信托的情況非常不容樂觀！
