91爱爱视频,连续高潮喷水无码,91免费国产,换脸国产av一区二区三区,免费无码又爽又高潮视频,午夜不卡av免费,亚洲AV无码专区国产H小说,国产精品区视频中文字幕

公募普通股基金的“含茅率”

巴路君 巴路君
2021-01-28 15:23 3240 0 0
公募股票基金的“含茅率”很高,但也有差異??傮w來說,持倉時間更多、持倉占比更高的基金業績更優。公募基金投資茅臺的例子告訴我們,如果相信它好,就請重倉。

作者:松柏長青

來源:巴路君(ID:baluzhengguijun)

判斷一個基金經理是否是好的基金經理,可以看他對牛股的把握能力。茅臺無疑是過去20年中國股市牛股之一。不論是商業模式、競爭壁壘、現金流創造,還是品牌價值,茅臺似乎都沒有瑕疵。也正因為茅臺的優秀,越來越多的基金經理認可茅臺的價值,并加以投資。從結果上看,回顧過去20年的股票投資,因為重倉茅臺,但斌、林園、朱少醒、張坤一代又一代的基金經理如晨星一樣依然閃耀。東方港灣、富國、易方達這些基金公司也迅速崛起。本文試圖分析公募股票基金對于茅臺的態度,以此分析分析這一態度與基金業績的關系。

一、公募股票基金“含茅率”分析

雖然投資茅臺的基金經理越來越多,但仍有差異。關鍵差異是持有時間和倉位上。這些差異背后體現的是對茅臺的認知差異。我們統計了2014年12月31日以來,有業績數據的普通股票基金(未統計偏股混合)持有茅臺的情況和他們業績的關系。因為很多基金是2015年以后發行的,業績較短,所以沒有保留在樣本當中。截止2020年12月31日,全市場普通股票基金個數為465個,最終符合樣本要求的有54只。

持有茅臺的時間。54只普通股票基金當中,有21只是2014年12月31日-2020年12月31日從未持有茅臺。“含茅率”為61.1%。這21只從未持有茅臺的基金當中有5只是行業基金。拋開行業基金,剩余基金總數為49只,“含茅率”為65%。

套用索羅斯的名言,不要告訴我你對了,關鍵是你是否拿得住。圖1展示了,公募股票基金持有茅臺的時間和基金的業績的關系。

圖1 股票基金持有茅臺的時間與基金業績

很明顯,持有茅臺的時間越長,基金的業績越高。其中持倉季度數最長的是易方達消費行業(蕭楠管理),持倉時間達到了25個季度。2014年12月31日-2020年12月31日一共是25個季度,易方達消費行業就持有了25個季度,一個季度都沒有落下。該基金的業績在同類中排名第二,僅次于嘉實新興產業。嘉實新興產業是一個極端值,它持有茅臺的時間并不長,但該基金的業績超過了易方達消費行業。也就是說,并不是一定要都像易方達消費行業那樣持有茅臺才能取得好的業績。只是說明,如果能持有茅臺較長時間,業績通常較好,而不是反過來。

圖2 股票基金持有茅臺的平均倉位與基金業績

同樣套用索羅斯的名言,關鍵是你愿意為你的觀點匹配多少頭寸。我們統計了2014年12月31日-2020年12月31日25個季度中持有茅臺的平均倉位。平均倉位越高的基金業績傾向于更優。其中易方達消費行業的茅臺平均倉位超過了8%,接近頂格配置。這一次,嘉實新興產業同樣是極端值。它不僅持有茅臺的時間比較短,而且持有茅臺的占比也不高,但是他在過去5年的業績是第一的,略高于“含茅率”冠軍的易方達消費行業。即使有這么一個極端值的存在,回歸結果仍然是三顆星穩健的(圖3)。

圖3 公募股票基金“含茅率”與基金業績的回歸分析

二、集中投資還是分散投資

茅臺的持倉占比對業績的影響自然會引發了“集中投資”和“分散投資”的思考。在邏輯上,集中投資和分散投資各有優缺點?,F實投資案例中,基金經理的業績表明集中投資可能相對較好。一般來說,基金的前十大重倉股通常意味著基金經理最看好的十只股票。因此統計前十大重倉股占基金凈值的比例和基金的業績關系也是很有意思的話題。

圖3 股票基金前十大重倉股占比與基金業績

圖3展示了,股票基金前十大重倉股占比和基金業績的關系。平均來看,持倉占比越高,基金的業績更好。不過多數基金的持倉占比在45%~60%這個區間。業績排名前兩位的嘉實新興產業的前十大重倉股占比為50.1%,易方達消費行業的平均占比為66%。平均持倉占比低于40%的基金無一例外業績都相對落后。

三、總結:如果堅信它好,請重倉

過去20年,茅臺的股價也出現過較大的波動。事后來看,那些不懼波動,堅守價值的基金經理,往往持有茅臺時間較久、倉位也較高,最終業績也更好。一句話,如果相信它是好股票,那就應該重倉持有。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“巴路君”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 公募普通股基金的“含茅率”

巴路君

我們始于北大,是一群信仰巴菲特價值投資的熱血青年。我們致力于在宏觀和投資領域提供獨立專業的分析,為讀者創造價值。這一切只因為對投資的熱愛,對歷史的敬畏,對未來的期許。微信公眾號ID:baluzhengguijun

24篇

文章

8.3萬

總閱讀量

特殊資產行業交流群
熱門文章
推薦專欄
更多>>
  • 資產界
  • 資產界研究中心
    資產界研究中心

    更多干貨,請關注資產界研究中心

  • 蔣陽兵
    蔣陽兵

    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

  • 劉韜
    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

  • 睿思網
    睿思網

    作為中國基礎設施及不動產領域信息綜合服務商,睿思堅持以專業視角洞察行業發展趨勢及變革,打造最具公信力和影響力的垂直服務平臺,輸出有態度、有銳度、有價值的優質行業資訊。

  • 大隊長金融
    大隊長金融

    大隊長金融,讀懂金融監管。微信號: captain_financial

微信掃描二維碼關注
資產界公眾號

資產界公眾號
每天4篇行業干貨
100萬企業主關注!
Miya一下,你就知道
產品經理會及時與您溝通
天天干夜夜躁| 亚洲一区不卡在线导航| 成人免费看片又大又黄| 熟妇人妻va精品中文字幕| 亚洲一区二区精品av| 亚洲区小说区图片区qvod| 亚洲一级无码片一区二区三区| 国产成人午夜福利在线观看蜜芽| 久久熟女五十路| 国产日韩精品一区二区三区在线| 九九亚洲女同一区| 精品无码人妻一区二区免费蜜桃 | 性史性农村dvd毛片| 日本在线视频www鲁啊鲁| 日本加勒比东京热日韩| 色欲久久久天天天综合网精品| 91成人午夜性a一级毛片| 国产成人无码aa片免费看| 欧美另类高清zo欧美| 九九热精品视频在线| 成人一区二区免费视频| 久久国产精品久久精品国产| 人妖熟女少妇人妖少妇| 国产偷窥熟女精品视频大全| 色欲国产一区二区日韩欧美| 久久亚洲精品11p| 又爽又黄又无遮挡的视频| 国产成人精品亚洲日本在| 99精品众筹模特自拍视频| 成人婷婷网色偷偷亚洲男人的天堂| 国产精品亚洲二区三区三州| 亚洲欧美成人综合| 国产一区二区精品av| 国产又粗又猛又爽又黄的视频在线观看动漫 | 日韩精品无码一区二区三区久久久| 久久精品国产亚洲AⅤ无码| 日韩精品极品视频在线观看蜜桃 | 精品国产免费Av无码久久久| 最新午夜国内自拍视频| 欧美老妇与zozoz0交| 激情综合婷婷色五月蜜桃|